温彬(中国民生银行首席经济学家)
王静文(中国民生银行究诘院宏不雅究诘中心主任)
证明国度统计局数据，2024年四季度我国GDP同比增长5.4%，为全年最高增速，扭转了劝诱两个季度放缓的场所。季调环比增长1.6%，较上季度加速0.3个百分点。全年GDP同比增长5.0%，班师完周密年经济社会发展主要方向任务。
转头2024年的经济初始，一季度开局细腻，二、三季度劝诱放缓，2024年9月底出台一揽子增量战略，四季度超预期好转。之前由于2024年11月主要经济方针回落以及12月制造业PMI走弱，阛阓倾向于觉得四季度GDP增速大约落在5.1%傍边，但实质扫尾却超出阛阓预期。聚合2024年12月数据来看，应主要由于出口、浪费和基建投资的亮眼发达。
当先看出口。2024年12月按好意思元计出口同比增长10.7%，仅次于10月，为年内次高水平。另一个关连方针走漏，2024年12月界限以上工业出口交货值同比风物增长8.8%，为年内最高水平。2024年12月大家制造业PMI降至盛衰线以下，外需略有放缓，但我国却出口较着走强，或源于2025年春节较早以及特朗普行拼凑职两大身分驱动的出口订单前置。
其次看浪费。2024年12月社会浪费品零卖总数同比增长3.7%，高于上月的3.0%，其中餐饮收入增速回落，但商品零卖增速则由上月的2.8%回升至3.9%。近期住户浪费者信心指数仍在低位，浪费意愿并未较着进步，在此环境下浪费之是以能够反弹，应同浪费品“以旧换新”战略截止前耐用品需求汇集开释联系。最为典型的，即是12月家用电器和音像器材类浪费增速从上月的22.2%升至39.3%。
终末看基建。2024年1~12月狭义基建投资(不含电力、热力、燃气及水分娩和供应业)累计同比增长4.4%，回升至9月以来最高水平。而广义基建投资增速则由9.4%回落至9.2%，两者一涨一落，走漏出水、电、燃气等中央主导的基建投资增速放缓，而方位政府主导的基建投资增速回升，应同化债战略落地之后方位政府债务压力缓解，过剩力维持基建投资联系。
一样需要指出的是，以上三项动能方针回暖的同期，另外两项则在放缓，反应出经济内生能源尚待踏实。
其一是制造业投资。2024年1~12月制造业投资累计同比增长9.2%，较1~11月放缓0.1个百分点，为9月以来的最低水平。制造业投资常常与出口同向变动，但12月出口增速反弹，却并未传导至制造业投资，或反应出企业对于下一阶段的出口仍然严慎。因为一朝特朗普加征关税战略落地，“抢出口”窗口关闭，则昔时出口增速较梗概率趋于放缓，这在一定进度上箝制了制造业企业扩大成本开支的意愿。
其二是房地产诱导投资。2024年1~12月房地产诱导投资累计同比增长-10.4%，降幅较1~11月扩大0.2个百分点。一揽子增量战略落地履行以来，新址价钱有所企稳，阛阓销售执续活跃，房企的资金起原不停改善，但对诱导投资的传导却并不较着，原因主要在于库存压力连接高潮、去化周期仍然较长的配景下，房企拿地和新开工的意愿不及，进而负担到诱导投资增速。
不错看出，2024年12月份短期利好身分类似，鼓动经济超预期走好，但其中的一些艰巨和挑战仍然存在，还需战略作出愈加永恒的考量和致密的应酬。
一是怎么应酬外部不利冲击。特朗普行将上任，其“对内减税、对外加税”的战略已提上日程，我国无疑将会首当其冲。当今阛阓倾向于觉得，特朗普不会一次性把关税加到位，而是以其行为筹码渐进加征。这种情形下，我国出口具有一定的缓冲期，但难以从压根上扭转窘境，昔时需双管皆下，在拓展出口意见地的同期积极在国内消化产能。此外，特朗普战略将会抬升好意思国通胀预期，箝制好意思联储降息空间，进而导致好意思元走强、他国货币走弱，这会对我国货币宽松的空间造成制肘。如安在表里部均衡之间作念好配合，也需要有预计打算层严慎应酬。
二是怎么消化房地产库存。放肆2024年12月，我国商品房待售面积仍高达7.53亿普通米，为历史次高水平，去化周期仍然较长。淌若库存不行班师出清，则会连接影响企业拿地意愿和方位卖地收入，连接负担经济增长。此前中央已明确方位政府专项债券可用于回收闲置存量地皮、新增地皮收储和收购存量商品房，但从实质操作来看，成果尚不较着。2025年，应尽可能指令方位政府把专项债用于收储等战略落实到位，致使不错斟酌由中央政府脱手来长入收储并改成保险性住房。
三是怎么作念恋战略不竭。2024年浪费品“以旧换新”战略收到细腻成果，共带动关连家具销售额跨越1.3万亿元，相称是在放肆日前带动一波浪费脉冲。近日国度发展纠正委、财政部已发布《对于2025年加力扩围履行大界限修复更新和浪费品以旧换新战略的见告》，补贴范围扩大至手机等电子家具开云kaiyun官方网站，中央财政也已预下达补贴资金，维持各地作念恋战略执续履行的衔尾职责。不外，斟酌到耐用品在更新之后常常多少年内都不会有购买需求，因而后续战略成果或将渐渐减退，促浪费还应在扩大服务、改善收入等方面效率。